全国社保基金理事会王忠民:“三去一降一补”把握私募股权投资,改变投资供给侧

时间:2020-01-13 来源: 国内新闻

第八届全球体育北京论坛将于2016年12月10日在北京香格里拉酒店举行。由中国股票投资基金协会、北京市财政局、北京市海淀区人民政府和北京股票投资基金协会联合主办。会上,国家社会保障基金理事会副主席王忠民先生作了主旨发言。

以下是王忠民演讲的真实记录,由投资界编辑和编辑(有删节):

我与大家分享的主题是私募股权基金是供应方结构改革的主导力量。如果我们在过去两年中寻找一些关键词,供应方面的结构改革应该是现阶段最关键的关键词,也是我们最应该关注的焦点。如果这在几个主要方面进一步具体化,我们可以用“三比一减少,一补充”来显示他的主要领域和主要战场。

我们看到,在转型时期,它碰巧改变了私募股权基金形式的投资供给方,也改变了投资供给方的结构和基因。我们将从三个逻辑层次逐步展开。

美国M&A和中国M&A

让我们先看看M&A。如果我们想消除原始供应方的产能、库存、杠杆和任何剩余问题,那么如果我们不通过新的工业M&A,如果我们不通过新的交易结构重新交易市场中的原始问题,并让有效用户通过新的投资来使用它们,那么没有一个系统会完成。

中国今天的M&A市场由基金M&A主导,而不是一个典型的市场经济国家。在美国成熟的市场中,如果有并购,那就更需要成立一家专门的并购公司。我们将本公司的特殊并购目的定义为特殊目的载体或特殊目的公司。即使对于这个特殊目的的公司,它也可以直接设立为可以上市的上市公司。这家空壳公司应该用来解释你的M&A模式是什么。他发行这种债券,是一个高风险的人。因此,你应该和我分担这样的责任。这就是为什么在股权结构中有优先股和普通股,在合伙人结构中有不同股权分配的复杂结构逻辑。

当我们看到西方利用这样一个特殊目的公司框架进行迅猛发展的并购,并且在完成并购逻辑后,有效地在资本市场上释放并有效地整合并购,我们碰巧在这个基金框架下进行并购。你也可以在市场上使用有限合伙的逻辑,无论是银行、财务管理、证券投资、财务管理还是信托财务管理和其他财务管理。通过优先级和密集的结构化配置,您的基金可以在风险和责任层之间持续扩展。你也可以每次把你的基金放在一个单独的基金里。只有一个单独的基金才能享受低税收以及该基金背后的工业、商业和法律定位的准确性。

在今天的中国M&A市场,全社会的首都和全社会的M&A的目标地点是通过资金联系在一起的。如果我们想给他取个名字,我们称之为中国并购(Chinese M & amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp

双创的出现分担了初创公司的风险。

让我们看看第二个方面,双创。双创发起了中国最高领导人的呼吁,并推出了工商法律和税收方面的税收优惠。如果你有这样的结构,当你是一个小创始人时,你可以得到税收优惠。在法律上,你也可以从政府的其他方面获得补贴和让步。

但是风险市场充满了风险。面对未来的风险和投资,这是一个风险不确定、风险很大的市场。即使是创始人也不能无限制地投资一生。企业家还需要在不同的投资领域分配他们的资产,并将你无限的责任与你家庭的生活资产分开。

创业公司从哪里获得其他资本?我们都分担企业家的风险,无数天使投资和风险投资机构也与他分担风险。分享的时候,你控制了他的成长,在这样一个逻辑结构下成功率有效地增长了。如果我们回到“三比一,一比一”

关注另一个逻辑,购买力平价。如今,政府基金作为引导基金,作为LP的成员和其他社会资本通过GP的参与,通过公私伙伴关系促进双层基金结构下不同资本在全社会的有效整合和投资。如果我们在这里找到公私伙伴关系的定位,我们就会发现如果是国有资本,国有资本只能是有限责任投资者。

今天,基金结构,特别是中国合伙企业的相关制度和法律,为我们提供了这样一种双重结构逻辑,提高了低成本运营的有效性。因此,该基金在公私伙伴关系中处于领先地位,承担主要责任,并将对中国的资本整合、资本筹集和资本投资承担有效责任。

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